-尊龙官方平台

展望未来，国债收益率曲线肩负着新的使命。随着利率市场化和人民币国际化进程的推进，国债收益率曲线作为利率风向标和金融市场定价基准的作用将会日益显著，应成为中国金融国际影响力的重要体现。

自2014年11月2日起，财政部网站每日发布中国关键期限国债收益率曲线，由中央国债登记结算有限责任公司负责编制提供。这是在相关各方面的长期共同努力下，中国国债市场发展的标志性成果，也是对我们在国债收益率曲线编制领域所做持续努力的肯定。从国际上看，新兴市场国家的债券市场普遍存在基础设施不完善及流动性差等问题，在促进债券市场发展及收益率曲线的形成方面，需要政府力量和市场资源的有机结合，共同作用以实现有效推动。国债收益率作为一国本币资产的基础价格，更是得到了国家层面的高度重视，党的十八届三中全会决议即表达出了这一要求。在全会召开一周年之际，财政部开始发布中国关键期限国债收益率曲线，正是对决议相关要求的实质性落实。

光阴荏苒，日月如梭。1997年银行间债券市场开通，记账式国债年度发债量从530亿元增长到1.3万亿元，存量从1170亿元到目前已突破8万亿元，年现券交易量从8.7亿元到5.6万亿元，中国国债市场规模有了长足增长，实现了高速发展。十几年来，伴随着我国财政和金融改革的深入，国债的功能作用也在不断丰富。从最初弥补财政赤字、筹集建设资金到促进债券市场发展和优化金融资产结构，在利率市场化改革过程中，国债最重要的金融功能―金融市场基准的作用也已日益显现。发展中的中国国债市场孕育了中债国债收益率曲线，从1999年起，中债国债收益率曲线与国债市场共成长，已经走过了十五年的探索编制历程。

初生

1997年以前的国债市场几经探索，先后经历了实物券柜台买卖和交易所交易阶段，由于旧有的市场框架无法容纳国债的发展和风险管理要求，国债市场秩序一度陷入混乱。1997年，经国务院批准，国债市场发生了重大变革，商业银行退出交易所市场，同年6月16日银行间市场设立开通，国债进入了国际实践证明更为合理的报价驱动市场。现在来看，这一举措为日后国债市场的健康高速发展奠定了基础。之后的亚洲金融危机使中国经济面临重压，积极财政政策的实施推动了国债规模的大幅增长，而变革后的国债市场也经受住了考验，成功支持了积极财政政策的有效实施。

与此同时，金融改革也在有序推进。专业银行改组成为商业银行，向着市场化方向转变，政府提出了“要把银行办成真正的银行”、“落实微观主体的资产负债管理和"三性"管理”的要求。中央银行的货币政策调控方式也开始从直接向间接转型。国债市场的发展和金融领域的市场化改革相叠加，对国债价格信号的市场需求开始浮出水面。但当时国债市场交易价格极为稀缺，也很容易被人为因素操控，收集与整理的难度很大。通过观察与思考，我们意识到，作为财政部授权的国债总托管人和中国人民银行指定的全国银行间债券市场托管结算机构，我们天然具有地位中立、数据详实丰富、与市场联系紧密及高专注度与专业性等从事国债收益率曲线编制工作的必要条件和相对优势。同时，我们也认识到，对于拥有和积累的资源，理应深入发掘加以综合利用，为市场排忧解难，这是我们责无旁贷的义务。因此，基于对债券市场基本规律的理解和自身优势资源的认识，克服重重困难，1999年，在路透的协作下我们率先推出了第一条人民币国债到期收益率曲线。