-尊龙官方平台

政信产品依托金融机构与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务，这类项目的还款有保障，多数投向保障房建设、棚户区改造、城市道路建设等。一直以来，政信产品被视为较为安全的业务类型之一。政府的信用相比于企业的商业信用，更加让投资者放心，因此政信产品受到许多投资者的青睐。

整体而言，政信产品风险等级低，投资价值高，被金融投资机构视为优质资源，甚至有人将其称为“本世纪最安全的金矿”。政信产品在中国城市化建设的高速发展过程中起到了资金供给的基础性功能，其重要的经济价值和特殊的社会价值是无可替代的。

如今，随着中央对地方政府举债的规范化，产生了与传统政信项目“同胞”的ppp项目，两者设立的目的相同，即为地方基础设施建设提供融资服务，但ppp模式中金融机构可以充当项目的股东分担政府项目的收益和风险。在具体实践中，ppp理财产品延续了政信类产品的某些优点，并且具有相对传统政信项目而言较理想的收益率。在风险保障机制方面，项目仍然有政府财政补贴以保证收益，因此成为传统政信项目的优质替代品。

那么，如何选择ppp理财产品或传统政信类产品呢？华宇国信专家给出了相应解读。

作为国内首家专注于政信金融事业的专业金融机构，华宇国信积极为地方政府提供推进新型城镇化、市政基础设施及公共服务设施等ppp项目的复合型金融服务。华宇国信通过联合所属集团的其它国资公司，联合各省大型国企，联合券商、信托等金融机构共同设立产业基金管理公司、交易所等金融机构，通过股权融资，债券融资，私募债融资等多种方式、各种结构化设计，通过多种交易场所，实现政府存量资产、ppp资产的证券化，为地方政府的资产证券化提供优质的定制化服务，帮助地方政府化解产业难题，取得了良好的效果。华宇国信每个项目都有着审慎的项目筛选体系和严格的风控体系，其风控标准被同行赞誉为“严苛”，其产品可以作为政信产品范例。

华宇国信顾问专家表示，对于个人投资者而言，选择政信类产品或ppp产品重点是看融资方的实力。初步选择政信类产品应该从区域和政府财政情况、融资主体实力、产品增信措施、第三方担保措施等几方面考察。优选有发债记录的主体，再融资能力强的主体和有大型实力国企融资或担保，地方政府财政实力强的地区，即可在很大程度上规避风险。

具体来说，投资者可以从以下角度着手。

调查所在区域的经济情况和地方政府财政实力

第一，是调查所在区域的经济情况和地方政府财政实力。可以通过统计部门网站或者经济年鉴查到一些数据，例如政府的财政收支等。除此之外，也需要考虑债务率或者负债率。

区域的经济情况方面，主要可以从gdp规模、增速、人均值、支柱产业的健康程度等方面评价。gdp总量要达到一定规模，支柱产业是不是单一、产业的健康程度也很重要。

地方政府财政实力方面，主要从地方财政收入与支出情况评价，重点关注地方一般预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。地方一般预算收入要相对较高。

负债规模方面，主要考察地方负债规模、负债率、偿债率等指标是否处于合理区间，以及偿债高峰期的峰值和出现时点。

判断一个地区的情况是否良好，除了经济水平、收入水平、财政情况外，还应该看这个地区的市场成熟度、地理位置、发展前景等。建议普通投资者优选经济发达区域，如长三角、珠三角、环渤海等，再选经济水平较强的一二线城市、百强县等。当然，三四线城市、非百强县也不乏优质、可靠的项目，但需要专业的研究机构严格筛选，把控风险。

以华宇国信为例，公司对融资方有着充分和审慎的调研。其中研究发展部负责宏观经济、市场、行业、上市公司、投资品种和投资策略等研究分析工作，并提交研究报告，为投资策略的制定提供投资决策依据；产品创新及量化投资部的金融工程研究员进行量化策略的研究，并负责开发和完善定量投资分析与策略的工具与系统，为基金投资提供支持；另外，金融工程研究员还需定期或不定期地对金融投资组合进行事中风险监控与事后绩效评估。在充分的数据调研基础和分析之上，华宇国信所投资项目都是优中选优。

选择融资主体实力较强的产品

第二，选择融资主体实力较强的产品。尽量选择国资背景的融资方，最好是发债主体，再融资能力强。因为融资主体是基础产业资管计划最重要的参与方，也是主要还款主体，其背景、资质、实力、市场关系、发展情况等都需要重点关注。主要从正面、侧面两个角度判断。

正面主要看融资方的背景、项目信息、企业财务信息、是否发债主体等。主要考察融资方在期限内是否有比较稳定的现金流、总资产、净资产、资产负债率、主营业务收入、净利润等指标。侧面主要考察融资方银行信贷状况、信托业务状况、小型私募融资状况等。

此外，还要看是什么级别的地方政府。总体来看，在其他条件大致相同的情况下，行政级别越高，偿债能力越强、风险越小。同等条件下，东部城市总体比中西部城市实力强。

以华宇国信业务合作为例，华宇国信通过省级政府和地方进行对接，选择县市级以上政府进行合作。华宇国信所募资金直接投向政府平台公司，为政府引导的民生项目、基础设施建设项目提供资金支持。通常由央企基金公司对政府平台公司进行股权投资，资金用于项目建设。华宇国信拥有完善的风控体系，紧密跟踪及管控产品发展进程，强调及时的项目风险预警，及时告知项目发展状况，评估客户风险承受能力，保障投资全流程的安全。

足值的土地抵押或者应收账款质押

第三，有足值的增信措施，比如土地抵押或者应收账款质押。

土地使用权作为抵押是政信类产品常见的风控措施。资管计划募集总规模占抵押物估值的比例最好低于50%，且越低越好。此外还要重点关注土地评估风险以及融资人无法还款时抵押土地的变现风险。

应收账款质押方面，被质押的应收账款一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款，目前的政信类产品多为此类，而债务人非政府的，也多为资质优良的企业，从债务人的还款意愿和能力上来讲，保障力度较大。

同样以华宇国信为例，在华宇国信合作项目中，有着严格的风控措施，其中项目融资本息确认为政府性债务的，会以应收账款质押，以土地抵押。华宇国信拥有严谨的政信金融管理体系，合规的政信产品，合规的政府项目，合规的投资流程，从方方面面保障投资人的投资安全。

第三方的担保措施

第四，第三方的担保措施。目前最常见的就是城投公司融资，另外一家城投公司担保。必须要求实质性担保，即担保公司的综合实力要足以覆盖项目风险。

政信类产品的担保方与融资方类似，多为政府下属国企，及与融资方系关联公司等，因此也要综合考虑担保方实力背景、业务状况、财务状况、信用记录、是否发债主体及信用评级等级等因素。

以华宇国信项目筛选为例，华宇国信设置了较高的门槛。其中政信债权项目，所投项目为政府基础设施建设项目，有aa级以上国企担保。经过华宇国信对项目严格审核后，投资人可直接投向项目，或投资政府项目基金，通过基金投向项目。

作为固定收益产品中的黄金高地，政信等“类国债产品”已经成为国民资产配置表中不可或缺的一员，越来越受到普通投资者的重视。因此选择安全性强、性价比高的政信产品，显得尤为重要，希望通过华宇国信的专家解读能够帮助大家选择到合适的政信金融产品。