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得益于改革开放以来近40年经济快速发展的时代机遇，中国已形成了规模达120万亿人民币的个人财富管理市场。同时，站在财富金字塔尖的高净值人群崛起，高净值家庭达到210万户。

目前，随着宏观经济进入新常态，中国财富管理行业所面临的外部环境正在发生诸多变化。最近两年ppp这个词正在流行起来。近期，也因一些上市企业成为ppp领域的概念股而不断被炒作，股价连续攀升，不过，对于喜欢进行价值投资的高净值客户或者机构投资者来说，直接参与ppp相关的理财产品投资才是上上策，因为这种收益更有保障。ppp相关理财产品也被称为政信产品，华宇国信投资基金有限公司是国内投入政信金融领域最早的企业之一。这家具有国资背景的金融公司以基金管理人的身份发行资管计划和契约型基金为个人和机构投资者参与到ppp模式搭建桥梁和平台，并通过良好的政府关系和项目管理经验很好地进行风险管理和控制。我们特别邀请华宇国信专家来给大家分析一下个人投资者和机构投资者如何购买ppp相关理财产品？  

 ppp是public-private partnership的首字母缩写，具体来说就是政府和社会资本方合作投资建设和运营重大的工程项目，并且共同承担风险和分享项目运营带来的收益的模式。

首先，ppp模式的标的项目是国家或地方政府发起的重大基础设施或公共服务类工程，有确定的收益来保障社会参与方的投资回报。ppp不是凭空出来的，上世纪90年代，由英国政府首先运用，后来中国地方政府引入来解决大型基础设施建设项目的资金短缺和盈利的问题，经典的案例有北京地铁4号线和14号线，而且未来的16号线，也将采用这种方式。经过国内大型企业集团与政府合作推行ppp模式的经验基础上，国家逐渐将这种合作模式上升到国家层面进行推广，一方面是解决地方政府债务压力过大的问题，另一方面是为各地解决城市规划建设财政资金瓶颈的问题。根据现有ppp入库项目看，采用ppp模式的工程一定是需要花费巨额资金、工期较长、建成后有稳定收益的大型基础设施类或者公共服务类的项目，比如高速公路、污水处理厂、供水和供暖工程等，这些工程的未来收益一般有三种方式：使用者付费，政府付费采购和可行性缺口补助。总之，ppp模式的项目标的一定是与政府相关的、有未来稳定现金流保障的工程，目的就是要保证社会资本方的投资有回报，从这个层面上讲，ppp项目的政策风险远远小于没有政府参与的普通项目而发起设立的理财产品。

第二点靠谱之处是中央政府强力推行，各部委配套政策文件力挺实施。《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》、《财政部关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》、《国家发展改革委国家开发银行关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作通知》以及财政部联合其他部委下发的涉及到收费公路、水污染防治、公共租赁房建设、特色小镇建设、养老健康产业以及体育产业开展ppp合作的通知，并且提前为资本退出进行资产证券化的制度设计，可以说是未雨绸缪，以解社会资本投资方的后顾之忧。今年两会期间，证监会批准了四家企业的ppp项目资产证券化，标志着ppp合作模式渐趋成熟。同时，在两会期间，人大代表提出ppp立法的提案得到全国人大的重视，并列入国务院2017年立法工作计划，条例由国务院法制办、发展改革委、财政部起草，将“抓紧办理，尽快完成起草和审查任务”。

第三点就是政府信用的问题，这也是所有投资者最为顾虑的问题。既然中央政府鼓励引入社会资本合作，那么就要对自己的决定负责任，政府的信用需要政府用主权来捍卫，不容任何不负责任的官员或地方政府玷污。制度上，《中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》中明确提出“完善政府守信践诺机制”，要求各级政府认真履行在招商引资、政府与社会资本合作等活动中与投资主体依法签订的各类合同，不得以政府换届、领导人员更替等理由违约毁约，因违约毁约侵犯合法权益的，要承担法律和经济责任。并要求将政务履约和守诺服务纳入政府绩效评价体系，建立政务失信记录，建立健全政府失信责任追究制度及责任倒查机制，加大对政务失信行为惩戒力度。简单说就是不允许出现“新官不理旧账”的现象。这就意味着如果一个政府主体违约，今后一段相当长的时间内将无法获得任何金融机构的贷款，更何况获得对信用要求更高的非金融机构了的融资了，相信这是任何一位官员或群体都不会主动尝试的行为，而且对于官员的政治生涯也有直接的影响。在策略上，央行通过将地方政府金融信息全部纳入征信系统，来约束对其所负债务如期偿还。在预防上，国务院下发了2016年10月下发了《地方政府性债务风险应急处置预案的通知》为不能履约的地方政府制定了处理预案，将“风险关进笼子里”。

综上，ppp类项目的安全性承载着中央政府对于最为珍视的主权信用的承诺，这也是各地政府必须认识到的。作为社会资本方在选择政府方的时候，也一定优先选择负责任的地方政府合作。

那么在选择ppp类理财产品的时候如何把握呢？

首先看ppp类理财产品的发行机构。目前国内能与政府方畅谈合作的企业大多局限在大型央企、国企和大型上市公司。所以，这种绑定了这两种参与主体的ppp模式是最安全的。与之相对应的ppp理财产品的风险也是最低的，债权类的产品一般称为“类国债”产品，银行基本按照固定收益类理财产品对待，关键是收益性还高，这是这样的产品的市场竞争力所在。华宇国信上级母公司是全民所有制企业，属于国资委监管，拥有aa 主体信用评级，所以这种发行机构的产品属于安全性极高的政信类产品。第二看，项目本身是否具是国家认可的ppp入库项目，关键看项目实施的可行性、收益性和管理团队。第三要看担保方的实力。华宇国信的担保方上级母公司以aa 主体信用评级为其承担无限连带责任，这在是国内政信类产品中较为稀缺，是很多专业的机构投资者优先进行配资的产品。

选择价值投资的目的就是在尽可能保证的较高收益性的前提下过滤掉尽可能多的风险，ppp类投资产品正符合了这样的要求，所以投资ppp政信产品，是理智和理性的选择！